Processo De Liquidação Forex

Como o risco de liquidação FX surge (Extração da página 55 da Análise Trimestral do BIS, setembro de 2008) Um exemplo de como o risco de liquidação surge quando se usa o banco correspondente tradicional. Neste exemplo, o Banco A possui um comércio pontual com o Banco B no qual está vendendo ienes para Dólares americanos. O trade é executado no dia V -2 para liquidação no dia V (dia do valor). Depois que o comércio foi atingido, o Banco A envia uma instrução ao seu correspondente no Japão (Banco Ja), pedindo a este que envie o iene para o correspondente do Bank Bs (Banco Jb) no Dia V. O Bank Ja executa esta instrução em algum momento durante o Dia V debitando a conta que o Banco A mantém com ela e enviando o iene para o Banco Jb através do sistema de pagamento relevante. Depois que o Banco Jb recebeu os fundos, os credita para a conta do Bank Bs e informa o Banco B que eles chegaram. Paralelamente, o Banco B estabelece seu lado do comércio por um processo similar no qual instrui seu correspondente nos Estados Unidos (Banco Ub) a enviar dólares norte-americanos para o banco como correspondente. O risco de liquidação surge porque cada contraparte pode pagar a moeda que está vendendo, mas não receber a moeda que está comprando. A causa subjacente é a falta de qualquer ligação entre os dois processos de pagamento (em ienes e dólares) para garantir que um pagamento tenha lugar somente se o outro também o fizer. Olhando para o comércio do ponto de vista do Banco como, a sua exposição ao risco de liquidação começa quando não pode mais estar seguro de que pode cancelar suas instruções para pagar o Banco B. Isso depende principalmente de qualquer acordo entre Bancos A e Ja sobre cancelamento. Na ausência de um acordo específico, o Banco A não pode ter certeza se pode cancelar ou não e, portanto, sua exposição começa imediatamente, enviou as instruções de pagamento para o Banco Ja, que provavelmente ocorrerá no Dia V -1 ou mesmo V -2 . Mesmo que haja um acordo específico, o Banco Ja pode precisar de algum tempo para processar um pedido de cancelamento pelo Banco A, pelo que a exposição pode começar pelo menos várias horas antes do início do sistema de pagamento do iene no Dia V. O prazo de cancelamento efetivo pode, portanto, ser muito cedo em V ou mesmo em V -1 na hora local japonesa, que, se o Banco A estiver localizado em (digamos) Europa, será ainda mais cedo no Banco. Como hora local, devido a diferenças de fuso horário. Banco À medida que a exposição termina quando o Banco Ua credita sua conta com os dólares recebidos do Banco Ub. O Banco Ua pode não receber os fundos até pouco antes do encerramento do sistema de pagamento relevante, e pode ser algum tempo depois que os fundos são creditados na conta do Banco. Isso poderia ser relativamente atrasado no Dia V na hora local dos EUA, e ainda mais tarde no Dia V ou mesmo no Dia V 1 na hora local do Banco A. Banco. Como a exposição real a este comércio poderia, portanto, durar mais de 24 horas. O Banco B também enfrenta riscos de liquidação. O seu período de exposição será diferente do Banco A, na medida em que os Bancos B, Ub e Jb tenham diferentes acordos em comparação com os Bancos A, Ja e Ua, e os sistemas de pagamentos relevantes dos EUA e do Japão tenham horários de abertura diferentes. As diferenças do fuso horário também são importantes. Neste mercado, os fusos horários funcionam contra o Banco A porque está vendendo uma moeda que se instala em um fuso horário precoce (por isso compromete-se a vender sua moeda relativamente cedo) e a compra de uma que se instala em um fuso horário atrasado (assim ele receberá A moeda está comprando relativamente tarde), o que amplia a duração da exposição. Por outro lado, a diferença de fuso horário funciona no favor do Bank Bs. No entanto, é importante notar que o problema não se origina apenas por diferenças de fuso horário. FX institucional Ao usar este site você considera ter lido e concordado com os seguintes termos e condições: A seguinte terminologia aplica-se a estes Termos e Condições Declaração de Privacidade e Aviso de Aviso e qualquer ou todos os Contratos: Cliente, você e Você se referem a você, a pessoa acessando este site e aceitando os termos e condições da Companhia. A Companhia, nós mesmos, nós e nós, refere-se à nossa empresa. 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Finanças Magnates 2015 Todos os direitos reservados CLS Bank 038 Liquidação do World of FX Execução de Ron Finberg (Institucional FX) Quinta-feira, 09.05.2013 15:34 GMT Começando minha carreira como comerciante em Wall Street, um dos grandes mistérios que tive, era apenas Como todos esses negócios na NYSE foram executados e relatados. Dentro do labirinto de cabines especializadas e papel volador, os negócios estavam sendo cruzados e compradores e vendedores foram reconhecidos. Embora ocorram os erros ocasionais, o sistema selvagem é altamente eficiente na comunicação e na liquidação de negociações. No mundo do OTC, a liquidação representa um fator maior, já que os participantes não estão vinculados por um sistema de câmbio central que assegure contra risco de contraparte. Como tal, as empresas estão sozinhas para garantir que os negócios sejam liquidados corretamente com suas contrapartes, e uma troca de fundos ocorre. Em Forex Magnatess Q1 2013 Relatório da Indústria. Demos uma olhada no mundo da liquidação da FX e do fluxo pós-comercial e pesquisamos o CLS Bank e Traiana. Nós queríamos saber exatamente o que eles faziam e como seus produtos ajudam os jogadores da FX a lidar com suas necessidades de liquidação, criar mercados eficientes e reduzir os custos gerais de transação. Nesta primeira parte, nos concentramos no CLS Bank. Lançado em 2002, o CLS Bank foi criado como uma iniciativa do setor privado, para entregar e operar serviços para mitigar o risco de liquidação no mercado FX. Possuído e operado por instituições membros e trabalhando ao lado de bancos centrais, a CLS oferece aos membros a capacidade de liquidar negócios dentro de uma localização central, proporcionando assim eficiências aos mercados de câmbio. Para entender o que faz CLS, primeiro é importante saber como funciona o assentamento. Liquidação é o processo em que o pagamento e os valores mobiliários de uma transação são entregues. Dentro do mundo dos valores mobiliários, isso ocorre em uma janela de três dias. Por exemplo, se um comerciante comprar 100 ações da IBM no 100share, o corretor tem três dias para coletar os 10.000 do cliente, transferi-lo para o vendedor e coletar as ações de volta para o cliente. Dentro do FX, a liquidação não envolve títulos, mas em vez de moedas diferentes. Portanto, em um comércio EURUSD, o vendedor envia dólares enquanto recebe euros. Para os participantes de OTC, uma das maiores preocupações é o risco de liquidação, que ocorre quando uma contraparte não consegue ou não quer pagar ou transferir títulos. Embora um acordo entre duas partes possa ser facilmente anulado, limitando assim o impacto de uma contraparte problemática, a maior preocupação é o risco sistêmico. Como os comerciantes estão negociando simultaneamente com várias partes, se uma das partes não honrar uma transação, isso pode afetar as contrapartes e pode impedir que eles tenham fundos e ou valores mobiliários para liquidar outros negócios. Jake Smith, chefe de comunicações da CLS, explicou que o risco de liquidação da FX também é conhecido como Herstatt Risk. O nome é derivado da falha de um banco alemão de propriedade privada em 1974. Na época, o Bankhaus Herstatt recebeu a entrega de marcas alemãs dos bancos de contrapartes dos EUA, mas tinha sido submetido à liquidação judicial antes que os dólares correspondentes fossem enviados, devido ao tempo Diferença de zona. Smith explicou que, embora isso ocorresse há quase 40 anos, devido ao aumento substancial dos volumes desde então, o risco de liquidação cresceu significativamente. Para mitigar esse risco, o CLS foi criado. Atualmente, existem mais de 60 membros, que representam algumas das maiores instituições financeiras de todo o mundo. A CLS fornece uma rede central de liquidação para transações FX entre seus membros e seus clientes. Para facilitar a liquidação, todos os membros devem ter uma única conta multi-moeda com a CLS, apoiando as 17 moedas que são liquidadas pelo seu sistema. Depois de realizar uma negociação, os membros enviam detalhes transacionais para o CLS Bank, incluindo detalhes do comércio, contrapartes e dados de liquidação. No dia da liquidação, o CLS Bank contabiliza multilateralmente todas as instruções entre os membros da liquidação, calculando as obrigações de pagamento de cada instituição para o dia, para assegurar a liquidação de todas as suas instruções em uma base de pagamento versus pagamento. À medida que a liquidação for concluída, o pagamento de saldos longos compensados ​​multi-lateralmente ocorrerá. Exemplo: GBPUSD 1.50, EURUSD 1.25 Membro 1: Compra 1.000.000 GBPUSD do Membro 2 Membro 2: Compra 1.000.000 EURUSD do Membro 3 Membro 3: Compra 1.000.000 GBPUSD do Membro 1 Membro 1: Owes 1.5M USD amp 1M GBP, cobra 1.5M USD de amplificador 1M GBP Membro 2: Owes 1.25M USD amplo 1M GBP, cobra 1M EUR amplo 1.5 USD Membro 3: Owes 1.5M USD amplo 1M EUR, cobra 1,25M USD amplo 1M GBP CLS e, em seguida, multidimensiona as obrigações totais: Membro 1: Pays 0.0 Membro 2: Pays 1M GBP Membro 3: Pays 0.25M USD amp 1M EUR Estas obrigações são financiadas em cada uma das respectivas contas de várias moedas. A liquidação ocorre CLS e redistribui as obrigações para os membros correspondentes. Membro 1: Recebe 0.0 Membro 2: Recebe 1 milhão de EUR. 0.25M USD. Membro 3: Recebe 1 milhão de GBP. Por multas laterais (também conhecidas como compactação comercial), as obrigações de pagamento para cada moeda, O CLS elimina a necessidade de financiar negócios individualmente por moeda, resultando em aproximadamente 96 eficiência de compensação. Isso aumenta para 99 com InOut Swaps (um InOut Swap é um swap intraday consistindo em duas transações FX iguais e opostas.) Isso significa que, para cada 1 trilhão de swaps InOut resolvidos, os membros precisam fornecer financiamento para menos de 10 bilhões, e 40 milhões para FX Spot. Com a CLS lidando com cerca de 5 trilhões de pagamentos diários, as taxas de compensação são um elemento chave para permitir que as empresas desenvolvam seus volumes transacionais, reduzindo substancialmente o montante de financiamento necessário. De acordo com Smith, a CLS acredita que este processo mais seguro e eficiente é um dos fatores que levaram ao aumento nos volumes de FX nos últimos 10 anos. Smith explicou que a CLS oferece uma série de benefícios para a indústria FX, incluindo mitigação do risco de liquidação, compensação multilateral, eficiência operacional e de TI, oportunidades de crescimento de negócios e a capacidade de desenvolver melhores práticas de soluções industriais, padrões comuns e regras que se beneficiem O mercado FX. Dentro da mitigação do risco de liquidação também vem o reconhecimento de crédito. Ao serem membros do CLS, os departamentos de crédito têm uma maior compreensão uns dos outros e o risco da contraparte. Isso permite que as empresas alocem menos riscos entre trocas a outros membros. Por exemplo, enquanto um banco pode decidir negociar até 10 bilhões com outro membro, eles são mais propensos a limitar sua exposição comercial a não-membros. Em termos de eficiências operacionais, um fator chave é no que se refere à regra e ao comitê de supervisão do CLSs. Com um conjunto de diretrizes para membros e bancos centrais, fornece a todos os participantes uma compreensão mais clara das suas contrapartes. Ao adicionar uma nova moeda, o banco central correspondente precisa seguir as diretrizes padronizadas. Essas regras fornecem proteção aos membros que se beneficiam do aumento da transparência que um banco central participante precisará seguir. Em julho de 2012, o papel crítico que a CLS desempenha nos mercados financeiros globais foi reconhecido pelo Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira do Departamento de Tesouros dos EUA, quando designou a CLS como uma Importância sistêmica do Mercado Financeiro (UMF). A importância da CLS foi destacada ainda em novembro de 2012, com o anúncio da isenção dos Departamentos do Tesouro dos EUA dos permutas de FX e encaminhamento dos requisitos de compensação exigidos para muitos produtos financeiros sob a legislação Dodd-Frank. O papel que o CLS desempenha na mitigação do risco de liquidação da FX foi considerado um fator contribuinte para essa decisão. O aumento do investimento em tecnologia da CLS permitiu expandir materialmente a capacidade de pico à medida que atualizava as principais tecnologias, para atender aos altos padrões exigidos de uma UGF de importância sistêmica. O resultado é que o CLS agora pode acomodar volumes de correspondência comercial de até cinco vezes o volume diário médio e processar 20 por cento do volume de dias de pico em um período de uma hora. Além disso, a CLS criou uma infra-estrutura tecnológica flexível, que permite a capacidade sob demanda, que suporta futuras atualizações de software a serem entregues para aumentar a capacidade em dias e semanas. Esta estrutura, permite que a CLS pague tecnologia somente quando necessário, ao mesmo tempo que cumpre as obrigações com o mercado para liquidar todas as instruções de liquidação FX elegíveis. A necessidade de construir capacidade foi demonstrada em 22 de janeiro de 2013, quando a CLS liquidou mais de 2,6 milhões de instruções, 18% a mais do que o anterior, registrado em 19 de setembro de 2012. Olhando para o futuro, à medida que os mercados emergentes crescem, a CLS tem Recebeu juros dos membros da liquidação para incluir moedas adicionais. Como tal, a CLS vem avaliando a adição do real brasileiro, peso chileno, renminbi chinês, rublo russo e baht tailandês, entre outros. Outra área em que a CLS está estendendo seus serviços está em liquidação no mesmo dia. Uma porcentagem significativa de negócios do USDCAD é intra-dia e atualmente não está incluída na liquidação do CLS, devido à hora do dia. A CLS está desenvolvendo um serviço de liquidação do mesmo dia entre dólares norte-americanos e canadenses para enfrentar este risco de liquidação, que tem uma data de lançamento proposta no final de 2013. O CAD foi escolhido enquanto os bancos centrais dos EUA, Canadá e Mexicano compartilham horas semelhantes e seriam Capaz de gerir um processo de liquidação do mesmo dia entre eles. Com base nos resultados, o CLS Bank planeja lançar atividades similares regionais de liquidação do mesmo dia na Europa. Finalmente, um dos principais desafios que a CLS enfrenta no próximo ano, é definir novas categorias de membros, incluindo a prestação de serviços de liquidação para o FX desbloqueado. Até à data, o CLS teve conversas construtivas com CCPs para identificar maneiras pelas quais ele poderia ser capaz de trabalhar em conjunto no futuro, fornecendo Membresia direta. O processo de negociação Depois que um comércio foi combinado, geralmente por um sistema de negociação, é Compensado por uma contraparte central (CCP), que se encontra no meio de um comércio como comprador para cada vendedor e o vendedor para cada comprador. Se qualquer uma das partes falhar no comércio, a CCP possui o risco de inadimplentes e torna-se responsável por seus passivos. Durante a vida de um comércio ou de uma carteira de negócios, as CCPs processam todos os fluxos de caixa e marcam continuamente o comércio ou o livro para o mercado, chamando a variação e a margem inicial em relação ao risco predominante da carteira geral. LCH. Clearnet atua como uma CCP para ações LSE, derivativos e obrigações, ações turquesas e títulos MTS. LCH. Clearnet também limpa commodities e para derivados globais de OTC e locais não pertencentes ao grupo. Tem câmaras de compensação no Reino Unido, França e EUA. O CCampG atua como CCP para ações de caixa italianas, derivativos e renda fixa. O CCampG também apaga os negócios de OTC e os locais não pertencentes ao Grupo. Settlement Settlement é o processo de entrega do título do instrumento financeiro ao comprador contra o pagamento ao vendedor. Para as ações, isso ocorre normalmente três dias após o comércio. A liquidação compensada reduz um grande número de posições para um único pagamento de posição. A liquidação opera tanto para transações através de um sistema de negociação e aquelas concluídas em balcão (OTC). O Monte Titoli opera os sistemas X-TRM e EXPRESS II, que abrangem a pré-liquidação e liquidação italiana, criando instruções de liquidação compensada, fazendo os pagamentos reais e entregando valores mobiliários. Um depositário ou Depositário Central de Valores Mobiliários (CSD) compromete-se a custódia e administração de valores mobiliários em nome de emissores e investidores. O Monte Titoli fornece serviços de custódia italianos para instrumentos financeiros, tais como ações e títulos, sejam eles desmaterializados ou em papel. Os títulos desvinculados são aqueles que podem ser mantidos sem a necessidade de certificados em papel. GlobeSettle S. A. os Grupos estabeleceram recentemente CSD com base no Luxemburgo.